随着上半年投资征程收官，公募基金上半年业绩排行榜出炉。根据最新业绩排名，上半年权益基金冠军由万家基金黄海管理的万家宏观择时多策略混合获得。截至6月30日，该基金今年以来净值上涨52.63%。值得注意的是，权益基金排名第二、第三位的万家新利灵活配置混合和万家精选混合A也由黄海管理。

　　站在当前时点，黄海如何看待A股市场下半年走势？他看好哪些板块的投资机会？针对这些问题，黄海接受了上证报记者的独家专访。

　　一人包揽权益基金半年度前三

　　近年来，市场频现同一位基金经理包揽业绩前几名的情况。2019年，广发基金刘格菘曾一人包揽年度业绩前三名；2020年，前农银汇理基金基金经理赵诣曾一人包揽年度业绩前四。今年上半年，万家基金黄海成为另一位包揽业绩前三位的基金经理。

　　公开资料显示，黄海毕业于上海财经大学，2020年9月开始担任基金经理，历任申银万国证券研究所研究员、华宝信托资金信托部投资经理等。

　　东方财富Choice数据显示，截至6月30日，万家宏观择时多策略、万家新利灵活配置混合和万家精选混合A今年以来净值增长幅度分别达到52.63%、46.8%和40.77%，在业绩排行榜上遥遥领先。

　　从持仓结构来看，根据已经披露的2022年基金一季报，截至今年一季度末，万家宏观择时多策略前十大重仓股主要由煤炭、地产等板块构成。万家新利灵活配置混合和万家精选混合A两只基金也是类似的配置。

　　实际上，黄海从去年三季度起就开始大举加仓煤炭股，去年下半年以来，煤炭板块在全球能源紧缺、供需矛盾等逻辑下经历一轮大幅上涨。截至6月30日，万家宏观择时多策略第一大重仓股陕西煤业的年内涨幅高达73.61%。

　　复盘此前的投资思路，黄海在2021年基金年报中表示，资金从成长股向价值股的再平衡将会带来结构性机会。其中，过去几年机构配置偏低的金融和周期行业中的优质蓝筹可能会有较好的相对收益。在无风险利率偏低的背景下，低估值和稳定分红的公司会是稀缺资产，因此他力图积极挖掘和把握过去被低估的价值蓝筹股，继续坚定看好能源(煤炭)和稳增长政策的受益板块房地产。

　　下半年关注哪些领域？

　　6月中旬开始，煤炭板块一度出现明显回调，此后再度上扬；而新能源板块则自5月以来强势崛起，重仓基金的业绩随之迅猛反弹。站在当下时点，A股市场下半年走势如何？哪些板块具有投资机会？他是否会调整投资思路？

　　黄海表示，这波成长股反弹较强，主要是由悲观情绪的修复和充沛的流动性所推动，后续还要持续观察基本面能否快速跟上。

　　“我们认为，经济复苏还会面临疫情和海外经济的不确定性影响，所以我们对下半年的市场保持审慎乐观，认为有结构性的机会，更看好价值板块的表现，但也不排除阶段性的持有部分现金来防御市场波动。”黄海称。

　　在黄海看来，周期行业特别是上游资源品具有比较高的配置价值。过去5-10年，在全球推动碳中和的背景下，上游的资本开支和产能投放都严重不足，供给与需求增长产生缺口，缺口的弥补需要时间。在此背景下，一些资源品公司对应的产品价格稳步上行，即使在需求很差的情况下，价格出现阶段性下降，一旦需求恢复之后，价格弹性会很大。因此，他会重点布局供需失衡最紧张的板块，如能源、有色，这些板块长期估值不高，且有分红的潜力。

　　此外，黄海认为，金融地产也值得关注。他表示，过去两三年金融地产板块涨幅较少，过去一段时间，资金流入成长股板块，对金融地产产生虹吸作用，市场对这些板块处于低配。但这些行业里的优质企业在供给端出清的背景下，行业格局更加优化，竞争力更强，在经济处于上行拐点的阶段，有望迎来盈利提升。同时，受到市场成长与价值风格再平衡的影响，资金有望从成长股流向价值股，板块估值也会迎来提升。因此，这类公司在今年年底或者明年，有机会迎来戴维斯双击。

（文章来源：上海证券报）