贝莱德的一项新分析显示，标普500指数在通胀见顶后的一年里历史上曾飙升11.5%，在这种环境下，高市盈率和低市盈率各占一半的组合能够以具有吸引力的定价提供良好的回报。

　　贝莱德负责美国基本面股的首席投资官Tony DeSpirito指出，“通胀见顶和市场反弹往往是齐头并进的。”他表示，6月份消费者价格指数(CPI)达到9.1%时，物价上涨可能已经达到了顶峰。

　　DeSpirito分析了1927年以来的数据，发现标准普尔500指数在通胀达到峰值后的一年里平均上涨了11.5%(不包括股息)：

　　这位分析师还发现，在这类时期，成长型股票和价值型股票各占一半的比例(50/50)在历史上表现优于大盘。

　　DeSpirito表示，“我们认为，当前背景的复杂性决定了我们需要有选择性的投资方式，这种投资方式有利于成长和价值这两个极端，而不是更接近市场平均水平的介于两者之间的股票。”

　　这位分析师发现，按远期市盈率计算，50/50组合中罗素1000指数前20%和后20%成分股各占一半的比例，目前成本将低于大盘平均水平：

　　DeSpirito认为，“(目前的)价格很有吸引力，”“我们发现，这个假设的投资组合目前的交易价格较大盘有很大的折扣。”

　　在过去40多年的通胀时期进行回测时，这样的投资组合也成功跑赢了整体市场。

　　DeSpirito表示，在1978年以来六次通胀达到峰值后的12个月里，有四次的成长与价值组合表现优于大盘。

　　该分析师表示，“业绩令人信服。”“企业，无论是以价值还是成长来定价，都将以不同程度的成功度过这一艰难时期。这加强了选择性的必要性，并进一步论证了关注具有质量特征的公司——特别是强劲的资产负债表和健康的自由现金流，能够在经济放缓或利润挤压的情况下提供缓冲。”

（文章来源：智通财经）